La série est adaptée du livre D'argent et de sang publié en 2018 par Fabrice Arfi, journaliste à Mediapart, sur la fraude à la TVA sur les quotas de carbone survenue en France entre 2008 et 2009, une escroquerie surnommée « l'arnaque du siècle » par la presse.

Avant que Xavier Giannoli ne se lance dans le projet sous le titre de travail Tikkoun, Fabrice Arfi avait déjà été contacté par Alexandre Arcady ou Maïwenn pour adapter son livre, et un projet concurrent porté par Dimitri Rassam et Julien Rappeneau, centré sur le personnage de Cyril Astruc, tentait de se développer pour Prime Vidéo.

Le rôle de Jérôme Attias, inspiré du businessman Arnaud Mimran, devait être interprété par Gaspard Ulliel, qui avait déjà commencé le tournage et avait été photographié sur le plateau en décembre 2021.

Gaspard Ulliel est mort le 19 janvier 2022 des suites d'un accident de ski survenu la veille, alors qu'il était en pause de tournage et devait revenir sur le plateau le 24 janvier 2022 ; il restait encore 84 jours de tournage à effectuer.

Après la mort d'Ulliel, Xavier Giannoli a d'abord voulu arrêter le tournage et jeter des mois de travail, avant de changer d'avis et de chercher un remplaçant ; Canal+ a annoncé le 18 février 2022 que Niels Schneider reprendrait le rôle, et le tournage a repris en avril 2022.

Niels Schneider et Gaspard Ulliel étaient amis et avaient déjà partagé l'affiche des films Un peuple et son roi (2018) et Sibyl (2019) ; Schneider a demandé une semaine de réflexion avant d'accepter le rôle, encouragé par sa compagne Virginie Efira.

Niels Schneider a confié que la mort d'Ulliel avait ravivé le souvenir de la mort violente de son propre frère, et que c'est sa rencontre avec Giannoli, qui lui a dit qu'ils exerçaient aussi ce métier « pour conjurer la mort et la tragédie », qui l'a convaincu d'accepter le rôle.

Ulliel et Schneider ayant la même taille et les mêmes mensurations, Schneider a porté les mêmes costumes qu'Ulliel avait déjà utilisés au début du tournage.

Le tournage a duré près d'un an, du 16 octobre 2021 au 22 octobre 2022, avec des prises de vues à Paris, en Provence-Alpes-Côte d'Azur, à Chypre, en Israël, et selon la version anglophone également aux Philippines (Manille).

Le budget de la série s'élevait à 30 millions d'euros, et Canal+ a acheté les droits du livre d'Arfi et financé 50 % des coûts de développement.

Les personnages sont largement inspirés de figures réelles de l'affaire : Vincent Lindon incarne un magistrat des douanes fictif mais synthèse de plusieurs enquêteurs réels (Bruno Dalles, Roland Veillepeau), tandis que d'autres personnages sont inspirés d'Anna Dray, Samy Souied, Claudia Galanti, Cyril Astruc, Claude Dray ou encore Christine Lagarde.